隨著信托行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)，TOF(Trust of Fund，基金中的信托)和FOF(Fund of Fund，基金中的基金)業(yè)務(wù)成為各家信托公司重點(diǎn)布局的方向。最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，今年以來信托公司共發(fā)行226款TOF產(chǎn)品，接近去年產(chǎn)品成立的總和。

業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合目前標(biāo)品業(yè)務(wù)和非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模比例來看，今年標(biāo)品業(yè)務(wù)將迎來超萬億元的資金增量。TOF、FOF業(yè)務(wù)是信托公司發(fā)力標(biāo)品業(yè)務(wù)的重要抓手，后續(xù)隨著金融工具的逐漸豐富，該業(yè)務(wù)的資產(chǎn)配置優(yōu)勢將得到更多資金的青睞。

信托公司加快跑馬圈地

在“兩壓一降”的監(jiān)管環(huán)境下，信托業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐明顯加快，TOF、FOF產(chǎn)品已經(jīng)從此前的小眾產(chǎn)品逐漸變成兵家必爭之地。

近日，深耕房地產(chǎn)信托多年的杭州工商信托宣布，已經(jīng)發(fā)展了多條產(chǎn)品線，分別是短期現(xiàn)金管理類產(chǎn)品、FOF類產(chǎn)品、量化多策略TOF、量化+多頭FOF產(chǎn)品，以及FOF類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和權(quán)益類TOF產(chǎn)品。中航信托相關(guān)負(fù)責(zé)人也公開表示，截至去年末，中航信托權(quán)益TOF類產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模已經(jīng)超過22億元。

用益信托最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，今年以來共有226款集合類TOF產(chǎn)品和90款集合類FOF產(chǎn)品成立。對比歷史數(shù)據(jù)來看，去年全年集合類TOF產(chǎn)品和集合類FOF產(chǎn)品的成立數(shù)量分別為274款和265款，而2019年集合類TOF產(chǎn)品和集合類FOF產(chǎn)品的成立數(shù)量分別為215款和81款?？梢?，今年以來信托公司對TOF、FOF類產(chǎn)品的發(fā)力程度明顯提高。

資料顯示，早在2009年TOF產(chǎn)品便出現(xiàn)在信托行業(yè)，但產(chǎn)品規(guī)模占比一直非常低，直至今年才呈現(xiàn)爆發(fā)之勢。

平安信托證券投資部董事總經(jīng)理周俠表示，任何投資品種都需要經(jīng)歷被認(rèn)知、被深入研究，而后在合適市場環(huán)境中蓬勃發(fā)展的過程。TOF和FOF類產(chǎn)品的核心在于資產(chǎn)配置，對于金融工具的豐富性要求較高，因此TOF業(yè)務(wù)和公私募市場的發(fā)展緊密相關(guān)。“以量化私募為例，去年以來各種策略全面開花。從配置角度來說，我們就可以選擇更多低關(guān)聯(lián)性的策略基金，來達(dá)到降低波動的目的，資產(chǎn)配置的意義就會得到體現(xiàn)。疊加嚴(yán)監(jiān)管的背景，信托公司更是加快了相關(guān)業(yè)務(wù)的布局節(jié)奏。”

標(biāo)品業(yè)務(wù)增量資金已經(jīng)在路上

信托公司在FOF、TOF業(yè)務(wù)上的快節(jié)奏布局不僅引起了行業(yè)的關(guān)注，也吸引了眾多非標(biāo)投資者的目光。有業(yè)內(nèi)人士直言：“非標(biāo)資產(chǎn)還將繼續(xù)壓縮，稀缺性將顯著提升。根據(jù)資金信托新規(guī)的要求和當(dāng)前的非標(biāo)產(chǎn)品規(guī)模，今年大概率將有1萬億元資金涌入標(biāo)品業(yè)務(wù)。”

杭州工商信托副總裁馬曉濤透露，融資類信托規(guī)模在2020年已經(jīng)壓降1萬億元的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)今年還會繼續(xù)壓降1萬多億元，因此標(biāo)品業(yè)務(wù)增量資金已經(jīng)在路上。人才方面，公司從券商、基金公司、資產(chǎn)管理公司及信托同業(yè)那兒吸收了一批具有豐富資本市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才。

“去年客戶對TOF、FOF等標(biāo)品產(chǎn)品是比較陌生和謹(jǐn)慎的，會首選非標(biāo)產(chǎn)品進(jìn)行投資，但今年以來一個(gè)明顯的變化是，非標(biāo)產(chǎn)品越來越少，很多100萬元的小額客戶買不到，所以會考慮投資長期收益較為穩(wěn)健的TOF類產(chǎn)品，而且這類產(chǎn)品長期收益率表現(xiàn)并不比標(biāo)品差。”滬上一位理財(cái)經(jīng)理直言。

量化私募和頭部權(quán)益產(chǎn)品受青睞

從信托公司TOF產(chǎn)品的配置方向來看，量化私募和知名公私募權(quán)益產(chǎn)品頗受青睞。

“量化私募產(chǎn)品的夏普比率比較高，其收益穩(wěn)定、波動較小的特點(diǎn)符合信托客戶的需求，因?yàn)榇蠖鄶?shù)高凈值客戶非常厭惡波動，而對長期收益率水平的要求并不高，所以CTA、股票中性等量化策略比較受關(guān)注。另外，知行合一的公私募基金經(jīng)理管理的權(quán)益產(chǎn)品也是我們配置的重要方向之一，可把握性比較強(qiáng)，配置價(jià)值也更高。”滬上某信托公司資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理表示。

一位百億級量化私募市場人士也坦言，信托公司對量化私募產(chǎn)品的關(guān)注度今年以來顯著提升，尤其是CTA策略和股票中性策略，這類策略由于表現(xiàn)相對更平穩(wěn)，符合信托客戶的投資習(xí)慣和風(fēng)險(xiǎn)偏好，受到的關(guān)注度也更高。