“豬肉自由又回來了!”隨著生豬價格下跌，近期豬肉變得親民許多。

今年以來，國內生豬價格不斷下跌，全國22省市豬肉價格較年內高點下滑約40%。生豬養殖企業紛紛折戟，成本偏高的企業陸續陷入虧損。新一輪豬周期拐點近了嗎?業內人士分析，目前行業成本較低的豬企仍有利潤。受養殖成本抬升等因素影響，本輪周期低點將高于上一輪。

豬企盈利分化

5月21日，中國證券報記者走訪北京市內幾家商超和農貿市場后發現，豬肉價格相比去年下降了不少。

“買點吧，豬肉降價了!”在海淀區某商超肉攤，銷售人員熱情地招攬顧客，一位消費者一下買了5公斤，銷售人員樂得合不攏嘴。

“最近豬肉(價格)是降了不少。”一位顧客一邊挑選五花肉一邊感嘆。

根據北京新發地監測數據，截至5月14日當周，新發地市場白條豬批發平均價為23元/公斤，環比下降15.60%;比去年同期34.0元/公斤的價格下降了32.35%。

這邊廂，消費者喜迎“豬肉自由”，那邊廂，養豬企業愁嘆利潤萎縮。記者調研發現，由于豬源等成本因素，目前國內生豬養殖企業出現盈利分化——自繁自養的平均成本為15.5元/公斤，外購仔豬的平均成本為20元/公斤;前者仍有盈利，后者已經陷入虧損。

方正中期期貨生豬研究員徐菁表示，粗略估計，自繁自養的企業單頭豬盈利100元-400元。選擇外購仔豬或者購買小體重標豬進行二次育肥的養殖戶，目前已陷入嚴重虧損狀態。由于前期補欄的仔豬多在千元以上，加之飼料價格始終處于高位，導致補欄、育肥生豬成本較高。雖然當前生豬出欄體重已增加至140公斤-160公斤，但外購育肥生豬依舊難以填補虧損窟窿，當前頭均虧損已經超過800元。

養殖規模也是影響利潤的重要因素。“大集團養殖受人力成本、防疫成本以及固定資產折舊等影響，成本較普通散養戶高4-6元/公斤。”光大期貨農牧類分析師呂品告訴記者。

豬價低點將相應抬升

頭部養殖企業發生虧損，一般被視為周期拐點的示警信號。

某大型豬企生豬分析師李巍告訴記者，大型豬企中完全成本最低的是牧原股份，一季度養殖成本約16元/公斤。當前生豬現貨價格略高于18元/公斤，一頭豬按120公斤計算，牧原股份出欄一頭肥豬的養殖利潤有240元。

此外，據李巍測算，溫氏股份、新希望、正邦科技等一季度自繁自養完全成本均超過20元/公斤，當前市場價格下，賣出一頭豬要虧損480元。

“牧原股份成本最低，關鍵在于自有母豬充足，母豬攤銷成本低。其他公司或多或少都有外購種豬，種豬攤銷成本高。另外，母豬生產效率降低也會拉高頭均養殖成本。”李巍說。

最后一道防線何時可能跌破?

“養殖成本最低一定不是大型豬企，而是生命力極強的家庭豬場，因此周期性虧損遠未到來。”李巍認為，生豬養殖利潤至少還有500元/頭的下降空間。

“上一輪豬周期的低點出現在2018年5月，當時自繁自養企業生豬養殖成本大約為13.5元/公斤，而豬價僅10元/公斤，也就是說頭均虧損300元多元。現在的豬價與上一輪低點相比還有一段距離。”徐菁說。

“養殖成本中樞上移是大趨勢，豬價低點將相應提高，本輪豬價低點或在14元-15元/公斤。”李巍認為。

呂品也認為，本輪豬價低點面臨更強的成本支撐。“按照現在的生豬、飼料價格測算，自繁自養企業處于盈虧平衡邊緣，外購仔豬企業則全面進入虧損階段。與上一輪豬周期低點時相比較，目前養殖成本明顯上升，主要是人力、防疫、固定資產成本提高，預計受到成本支撐，短期內生豬價格下跌空間不大。”

風險管理不容忽視

生豬價格持續下跌，飼料成本卻在持續上升。有養殖戶訴苦：這種情況下，扛價不是，繼續養也不是，非常被動。

呂品認為，接下來虧損豬企或得以喘息。預計在今年3月投產的二次育肥豬出欄后，生豬價格會有一波階段性反彈。但農業農村部數據顯示，生豬存欄量恢復明顯，養殖暴利時期已經過去。

立足企業風險管理角度，呂品建議，在已經到來的新一輪豬周期中，養殖成本將是決定生豬價格走勢的重要因素。建議豬企順應市場環境變化，適度發展養殖規模，科學養殖流程，規范疫情防控，合理使用金融工具，從飼料原料采購至下游屠宰銷售，全面控制經營風險。

李巍對豬價反彈持相對樂觀態度。“官方監測數據表明，冬季仔豬成活率下降。預計6月價格會出現反彈，季節性上漲規律大概率不會被打破。在豬瘟疫情穩定的情況下，生豬價格有望上漲至28元/公斤。四季度是傳統消費旺季，豬價低于22元/公斤的可能性不大。”

徐菁則認為豬價反彈不會太順利。短期現貨價格基本上已經企穩，但是6月后豬價一旦出現反彈跡象，前期進行凍肉囤貨的貿易商就會陸續出貨，5月進行二次育肥的養殖戶也會加快出欄，這會再次對豬價形成較大壓力。目前二次育肥養殖企業已經陷入虧損，7月以后如果出欄體重出現明顯下滑，加上冬季母豬和仔豬產能受損影響，消費大概率逐漸好轉，生豬價格仍然存在反彈預期。

“不過，在價格以下跌為主的后周期時代，考慮到新增產能陸續釋放，對今年豬價反彈的高點應當有所下調。”徐菁建議豬企和養殖戶及時展開套保操作，進行風險管理。

(記者 馬爽)