近期上市公司股東減持潮中，被喻為“非洲手機之王”的傳音控股也沒缺席。
(資料圖)
5月31日晚間，市值超千億的傳音控股公告披露，其第二大股東源科基金將其持有的傳音控股5.02%股份轉讓至中信里昂手中，此次交易對價約為41.33億元，轉讓價格較傳音控股當前股價折讓18.57%。完成套現后，源科基金持有股份僅占1.34%。
源科基金作為傳音控股早期投資者，可謂賺得盆滿缽滿。在2016年入股傳音控股時，源科基金兩次投入共計不到10億元，持股比例曾一度達到12.96%。
不過其大舉折價離場，卻需引起警惕。傳音控股受消費電子寒潮影響，2022年業績已經出現上市以來首次營利雙降。而且在今年年一季度，公司業績未改頹勢，營收利潤繼續下滑。
折價近兩成
根據傳音控股披露公告顯示，公司于5月31日收到股東源科基金通知，源科基金與中信里昂簽署了《股份轉讓協議》，擬轉讓其持有的公司無限售條件流通股4035.86萬股給中信里昂，占目前公司總股本的5.02%。
根據協議，交易雙方約定交易每股轉讓價格為102.4元，本次交易對價總額約為41.33億元。截至5月31日收盤，傳音控股股價為125.75元/股。以此計算，此次源科基金轉讓價格較當前股價折價18.57%。
本次權益變動前，源科基金持有傳音控股5112.36萬股股票，占總股本的6.36%。本次權益變動后，源科基金對傳音控股的持股比例降至1.34%。
公告顯示，源科基金本次減持主要出于資金需求，將通過大宗交易與協議轉讓方式減持傳音控股股票，且在未來12個月內無增持計劃。而中信里昂稱，本次增持擬通過權益變動獲得上市公司股份，以獲得股份增值收益，目前不存在未來12個月內增持傳音控股的計劃。
實際上，在此次宣布大規模減持之前，源科基金年內已兩度實施減持，均發生在其年報披露之前。
在今年4月20日，源科基金通過大宗交易方式減持合計925.5萬股，占公司總股本的1.15%。而在一天后，源科基金再度通過大宗交易方式減持363萬股，占公司總股本0.45%。兩度減持后，源科基金持有傳音控股5112.36萬股，占傳音控股總股本的6.36%。
為何大比例減持？
資料顯示，作為傳音控股早期投資者，源科基金的最初入局要追溯到2016年。
傳音控股招股書顯示，2016年4月15日，傳音有限（當時名稱）注冊資本增加至6965.38萬元，源科基金以貨幣方式向傳音有限投入1.1億美元，當時折算為人民幣7.39億元。隨后在2016年10月13日，傳音有限注冊資本增加至7151.12萬元，源科基金以貨幣方式向傳音有限投入2000萬美元，當時折算為人民幣1.39億元。源科基金兩次合計投入8.78億元。
在傳音控股2019年登陸科創板時，源科基金合計持有傳音控股12.96%股份。而在限售期解除后，源科基金便開啟減持。最早一筆減持出現在2020年10月13日-11月4日期間，當時源科基金減持840萬股。而在當年11月5日-12月14日期間，源科基金又分別減持805萬股。
而在2021年期間，傳音控股又兩度公布源科基金減持，減持數量分別為840萬股和829.15萬股。加上今年4月的減持，源科基金累計減持股票已達到4602.65萬股。
在源科基金減持期間，傳音控股股價大部分時間高于當前股價。不難看出，作為傳音控股早期投資者，源科基金早已賺得盆滿缽滿。
基本面弱化
資料顯示，傳音控股是主要從事以手機為核心的智能終端的設計、研發、生產、銷售和品牌運營，其主要產品有TECNO、itel和Infinix三大品牌手機。
傳音控股三大品牌手機在國內知名度并不高，其銷售區域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場國家，旗下三大手機品牌都沒有進入中國市場。
根據IDC數據統計，2022年傳音控股在全球手機市場的占有率達到11.7%，在全球手機品牌廠商中排名第三，其中智能機在全球智能機市場的占有率6%，排名第六位。值得一提的是，其在非洲智能機市場的占有率超過40%，非洲排名第一，被喻為“非洲手機之王”。
不過，在2022年，傳音控股業績出現上市以來首次營利雙降。報告期內，其營收為465.96億元，同比下降5.7%；歸母凈利潤24.84億元，同比下降36.46%。
對于營收及凈利潤雙雙下滑的原因，傳音控股解釋稱，主要是受全球宏觀經濟景氣度下降影響，手機需求疲軟，公司智能手機出貨量同比下降，導致營收有所下降。另外，其研發費用較上年同期增加，同時該公司加大市場開拓及品牌宣傳推廣力度，銷售費用較上年同期增加；另外，該公司非經常性損益同比減少5.23億元，主要是以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產公允價值變動有所減少等。
而且，在今年一季度，傳音控股業績未改頹勢，營收利潤繼續下滑。期內，該公司實現營收92.73億元，同比下降16.12%；實現歸母凈利潤5.24億元，同比下降34.12%。
值得一提的是，傳音控股的庫存壓力也在逐年上升。2019-2021年期間，傳音控股存貨分別為31.35億元、55.52億元、75.79億元，三年來存貨價值飆升。存貨價值逐年增長的情況在2022年之后有所好轉，截至2022年末公司存貨為60.84億元，開始出現下行。2023年第一季度末公司存貨價值約55.7億元,已經連續三個季度下降。
但不能忽視的是，傳音控股的存貨周轉天數也在增加，2023年一季度這一數據已經上升到了73.8天。而在2019年，這一指標為55.09天。
存貨高企，周轉變慢，直接影響著傳音控股的盈利能力。在這一背景下，第二大股東選擇不惜折價，也要作清倉式減持。
