我國(guó)醫(yī)療資源使用不均衡 數(shù)據(jù)來(lái)源：衛(wèi)計(jì)委、統(tǒng)計(jì)局、上海證券研究所

醫(yī)療服務(wù)板塊今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁，申萬(wàn)醫(yī)藥服務(wù)指數(shù)年內(nèi)上漲七成左右，愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療等多只個(gè)股漲幅超過(guò)100%。針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，多家券商認(rèn)為，我國(guó)居民對(duì)于醫(yī)療服務(wù)的需求將持續(xù)擴(kuò)大，明年繼續(xù)看好醫(yī)療服務(wù)板塊。

西南證券指出，目前我國(guó)醫(yī)療服務(wù)資源仍面臨總量不足、分配不均等問(wèn)題。一是醫(yī)療服務(wù)人員與整體醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的不匹配，服務(wù)缺口大，改革開(kāi)放至2018年以來(lái)，我國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用復(fù)合增速達(dá)到17%，但從業(yè)人員數(shù)量復(fù)合增速僅為1.12%。二是醫(yī)療服務(wù)的結(jié)構(gòu)性失衡明顯且仍在加劇，2019年三級(jí)醫(yī)院僅占全國(guó)醫(yī)院總數(shù)的8%，就診人數(shù)高達(dá)20.6億人次，占全國(guó)醫(yī)院總就診人數(shù)的53.7%，三甲醫(yī)院負(fù)荷的現(xiàn)狀導(dǎo)致就診等待時(shí)間長(zhǎng)、服務(wù)體驗(yàn)差等問(wèn)題。三是地域分布不均，部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相對(duì)較低但人口密集的省份在醫(yī)療資源配置方面有較大需求。

上海證券表示，醫(yī)保正在提高醫(yī)生服務(wù)性支付標(biāo)準(zhǔn)，公立醫(yī)院服務(wù)的提價(jià)將削弱其相對(duì)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，部分公立醫(yī)院特需掛號(hào)費(fèi)與民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的掛號(hào)費(fèi)基本相當(dāng)，然而就醫(yī)體驗(yàn)并沒(méi)有跟上。因此在剛需及價(jià)格敏感度低的領(lǐng)域，如眼科、口腔、兒科、生殖等，民營(yíng)醫(yī)療有充分的發(fā)展空間。

“展望2021年，我們看好醫(yī)療服務(wù)板塊。”東吳證券分析師朱國(guó)廣分析稱(chēng)，一是醫(yī)療需求剛性，由于疫情推遲了就醫(yī)的時(shí)間，隨著國(guó)內(nèi)疫情控制良好，就醫(yī)需求快速恢復(fù);二是隨著居民消費(fèi)意識(shí)的不斷提高，醫(yī)療服務(wù)賽道具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，頭部企業(yè)則更加突出;三是政策免疫，隨著醫(yī)保局控費(fèi)政策進(jìn)一步推進(jìn)，醫(yī)療服務(wù)作為避險(xiǎn)賽道更值得投資。

從市場(chǎng)規(guī)模看，太平洋證券指出，眼科、口腔科和體檢服務(wù)三大醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)當(dāng)前規(guī)模均為千億級(jí)別，成長(zhǎng)天花板都在3000億元級(jí)別以上。據(jù)其分析，眼科領(lǐng)域2012年至2018年持續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)合增速高達(dá)14.7%，民營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模由2012年80億元增長(zhǎng)到200億元，復(fù)合增速20.23%，眼科進(jìn)入壁壘較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，連鎖醫(yī)院具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

口腔領(lǐng)域，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2017年我國(guó)口腔服務(wù)行業(yè)規(guī)模從200億元增至880億元，復(fù)合增速為17.9%。太平洋證券認(rèn)為，隨著人口老齡化帶來(lái)種植、填充等口腔業(yè)務(wù)需求的上升，消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)種植、正畸等高端業(yè)務(wù)占比提升，加上人們口腔保護(hù)意識(shí)的提高，未來(lái)行業(yè)將持續(xù)高速增長(zhǎng)，口腔客戶(hù)轉(zhuǎn)換成本高，先進(jìn)入者具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

此外，我國(guó)健康體檢市場(chǎng)需求旺盛，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，從2012年的470億元左右提升至2018年的約1500億元，復(fù)合增速21.6%，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)體檢覆蓋率仍有較大提升空間。

不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于該行業(yè)面臨人力成本過(guò)快提升的風(fēng)險(xiǎn)有所擔(dān)憂，或?qū)⒔档推溆芰Α榇耍瑖?guó)元證券表示，頭部服務(wù)機(jī)構(gòu)多數(shù)建立自己的培訓(xùn)體系，以自培養(yǎng)年輕生力軍來(lái)抵御由于高等級(jí)醫(yī)務(wù)人員加入帶來(lái)的大幅度人力成本上升。此外，遠(yuǎn)期人力供給成本提升的情況下，頭部服務(wù)行業(yè)格局、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，具備長(zhǎng)期性、確定性、內(nèi)生性的成長(zhǎng)。

(記者 張小潔)