實施現金分紅、股份回購，不僅是上市公司回報投資者的重要方式，也是上市公司高質量發展的體現。

5月15日，在2021年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，提及證監會下一階段的投資者保護工作時，中國證監會副主席閻慶民表示，進一步推進“一系列”的資本市場改革舉措。大力推動提高上市公司質量，繼續引導上市公司通過現金分紅、股份回購等方式切實回報投資者。

市場人士認為，提高上市公司質量，關鍵還是把好入口、出口關，鼓勵上市公司通過并購重組等方式提升質量。另外，除了對上市公司信披和退市嚴監管外，還需要對大股東違規擔保、資金占用等問題進行嚴肅處理。繼續引導上市公司分紅，保護投資者長遠利益。

上市公司提質穩步推進

增強投資者的安全感和獲得感，最根本的是提升上市公司質量。2020年，雖受新冠疫情擾動，滬深兩市上市公司業績依舊穩步提升。同花順iFinD數據顯示，截至2021年5月16日，A股披露業績的4299家上市公司2020年營業收入和凈利潤分別達到53.14萬億元、4萬億元，分別同比增長3.61%、2.84%，且4299家公司2021年一季度營業收入和凈利潤分別為14.15萬億元、1.29萬億元，分別同比增長31.51%和54.06%。

中證金融研究院認為，通過對上市公司2020年年報和今年一季報的分析發現，A股上市公司經營逐季改善、穩步向好，目前主要指標整體上已恢復到疫情前水平。

自2020年10月9日《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》發布以來，各項舉措相繼出臺并逐漸落地見效。

2020年12月11日，證監會開展上市公司治理專項行動，提出力爭通過兩年努力，圍繞“強內生、構生態、建制度”三方面內容，通過公司自查、現場檢查、督促整改三個階段，使上市公司治理水平得到明顯提高。目前，第一階段——自查階段已經順利完成。

2020年年底，滬深交易所發布退市新規。記者據上市公司公告整理發現，今年以來，截至5月16日，已經有15家上市公司收到交易所強制退市通知。另外，滬深交易所數據顯示，2020年年報披露后，滬市和深市分別有39家、68家公司被實施退市風險警示，而“營業收入+扣非凈利潤”組合指標是相關公司“披星戴帽”的主要原因。

今年3月19日，證監會發布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》提出，完善信披要求，以提升上市公司信披質量。5月7日，為進一步規范上市公司定期報告的編制及信息披露行為，保護投資者合法權益，證監會對定期報告信披相關規則進行修訂。

“除了信息披露和退市制度的完善，監管層還需要對大股東違規擔保、資金占用等問題進行嚴肅處理。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，近年來，大股東通過違規擔保侵占上市公司利益的案例層出不窮，利用上市公司謀取私利，嚴重損害了中小投資者的利益，加強對大股東違規擔保的監督、處罰，有利于凈化證券市場投資環境，促進上市公司高質量發展。

華泰聯合證券執行委員會委員張雷在接受記者采訪時表示，提高上市公司質量，首先還是要把好“源頭關”，把真正優秀的公司發掘出來上市;其次是鼓勵上市公司通過并購重組等方式進一步提高質量，實現1+1>2;最后就是嚴把出口關，進一步出清粉飾業績的殼公司、僵尸企業，提高存量上市公司質量。

引導上市公司健康分紅

近年來，在政策引導和監管推動下，上市公司分紅金額逐年創新高。證監會數據顯示，2018年至2020年，上市公司實施現金分紅金額分別為1.15萬億元、1.31萬億元和1.43萬億元(其中2020年分紅金額包含回購)。

“近年來，在監管層的積極引導下，分紅已經列入上市公司章程，所以上市公司分紅金額較此前有較大提升。上市公司現金分紅情況，一方面可以體現公司經營質量的高低，另外一方面也可以看出公司是否注重回報股東，是否有責任感。”張雷表示，提高上市公司質量很重要的一個方面，就是要提高上市公司的分紅能力以及進一步樹立分紅意識，強化對投資者回報的重視。

“現金分紅、股份回購是上市公司回報投資者的一種重要方式。近年來上市公司現金分紅金額顯著增加，是我國資本市場愈發成熟的體現。”陳靂表示，現金分紅比例增長表明當下上市公司現金流充裕，各項業務開展順利，愿意與投資者共同分享企業高速發展所帶來的紅利。今年以來，上市公司回購股份比例提升，代表上市公司管理層認為公司股價被低估，因此采用了回購的方式向市場傳遞積極信號，同時穩定股價保障投資者利益。

同花順iFinD數據顯示，2971家上市公司在2020年報中發布分紅預案，預計分紅金額合計為1.43萬億元。截至5月16日，475家已經實施，實施金額合計為3950.52億元，另外962家公司分紅預案通過了股東大會，1534家通過了董事會。在回購方面，截至5月16日，今年以來，328家上市公司已耗資446.3億元實施回購。

與此同時，個別公司“清倉式”分紅引起市場關注。據記者梳理，96家上市公司2020年年報中計劃現金分紅比例超過100%，6家超過500%。

“現金分紅通常情況下雖是對投資者的回報，但盲目分紅、過度分紅卻往往不利于企業的發展，部分公司分紅金額遠超當年凈利潤，甚至虧損情況下堅持分紅，之后又通過增發方式回補現金流，實質上不利于企業長遠發展，是對投資者利益的侵害。”陳靂表示，總體來看，對于高速發展的科技型企業來講，可以將盈利主要用于再生產和規模擴張，現金分紅可以適度減少。但對于穩定盈利的成熟企業來講，則要明確鼓勵引導在不影響公司正常經營的情況下現金分紅，保護投資者利益，防止大股東通過職權便利進行利益輸送。

(記者 吳曉璐)