中國銀河證券策略分析師、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國金融政策信息研究員楊超博士
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)防微杜漸
反觀國內(nèi)，有一些灰犀牛值得關(guān)注。首先是“滯脹”壓力猶在，近幾個(gè)月中國PPI雖有下降趨勢，但仍在高位運(yùn)行，受外圍環(huán)境沖擊，大宗商品價(jià)格飆升等因素影響，預(yù)計(jì)３月份PPI下行空間不大；CPI受豬肉價(jià)格觸底反彈影響，加之能源價(jià)格飆升，未來上行壓力加大。另一只灰犀牛則是房地產(chǎn)。3月3日，監(jiān)管部門不希望房地產(chǎn)調(diào)整得太劇烈，對經(jīng)濟(jì)影響太大，要平穩(wěn)地轉(zhuǎn)換。這也充分體現(xiàn)了2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議以及2022年兩會的相關(guān)精神，即房地產(chǎn)是壓艙石，一定要“穩(wěn)”，要排解風(fēng)險(xiǎn)。從本周一些地方的房地產(chǎn)政策來看，已經(jīng)開始有些松動，以此提振經(jīng)濟(jì)。還有一頭灰犀牛是信用債。從各發(fā)達(dá)國家歷次債務(wù)危機(jī)表現(xiàn)來看，信用債風(fēng)險(xiǎn)容易引發(fā)泡沫破裂。從1929年到2000年再到2007年，美國歷次的金融風(fēng)暴下，債務(wù)泡沫都是破裂的。日本、西班牙、希臘、愛爾蘭，中國香港等地也是如此。中國的信用債從2018年開始一直處于常態(tài)化的違約趨勢中，但是從2021年開始，違約的規(guī)模以及數(shù)量出現(xiàn)了一定的降低。2020年信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)到目前為止，沒有大面積的暴發(fā)。政策層面一直倡導(dǎo)緩釋，所以信用債風(fēng)險(xiǎn)并不需要過度擔(dān)心。
2022年以來，A股下跌幅度較大，尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板。截至3月11日，2022年上證綜指下探9.07%，深證綜指下行14.11%，滬深300下跌12.83%，中小板指下跌15.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌19.78%，科創(chuàng)50下跌16.95%；截至3月17日收盤，本周各指數(shù)距低點(diǎn)拉升均在5%左右，其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)攀升逾8%。從權(quán)益市場來看，近期出現(xiàn)小幅反彈，上證指數(shù)開始在3200-3300區(qū)間企穩(wěn)。從政策層面、流動性以及估值角度來看，A股市場依然值得期待，特別是大盤藍(lán)籌可期，壓艙石作用將愈發(fā)穩(wěn)健。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
