為維護銀行體系流動性合理充裕，25日，央行以利率招標方式開展了1200億元7天期逆回購操作，中標利率2.2%，與上次持平。鑒于當日有1000億元逆回購到期，周三公開市場實現凈投放200億元。至此，央行已連續第七個交易日開展逆回購操作。

市場流動性方面，周三資金面平穩，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行25bp報1.578%，7天期下行0.8bp報2.224%，14天期上行5.6bp報2.84%，1個月期上行0.3bp報2.716%。銀存間1天質押式回購(DR001)開盤報2.10%，上日加權平均價報1.8132%;銀存間7天質押式回購(DR007)開盤報2.20%，上日加權平均價報2.2940%。

進入年底，市場流動性需求較大。11月以來，央行公開市場操作較為頻繁，在截至目前的18個交易日中，央行已累計開展逆回購操作15次及MLF操作1次。綜合考慮到逆回購、MLF、國庫現金等的投放及到期后，截至25日，11月內公開市場暫時實現凈投放200億元，月內剩余3個工作日累計有1900億元逆回購到期等待對沖。

華創證券報告指出，若全月公開市場維持零投放零回籠，月末超儲或自然回升至1.2%，和歷史低位的1.4%仍有距離，這意味著剩余幾個交易日央行或許繼續維持一定程度的凈投放以保持流動性總量的正常水平，11月最后一周資金面時點性放松概率偏大，但年內MLF凈投放規模或也相對有限，銀行負債端壓力恐難顯著緩解。

Wind數據顯示，本周(11月23日至27日)公開市場累計有3000億元的逆回購到期，其中周一無逆回購到期，周二至周五分別有500億元、1000億元、700億元、800億元到期。本周前三個交易日，央行相繼開展了400億元、700億元、1200億元逆回購操作。本周來實現凈投放800億元。業內人士表示，臨近跨月，資金面有收緊傾向，央行本周將陸續投放更多流動性以提振市場信心，呵護資金面平穩運行。

在月初的政策吹風會上，央行表示，下一階段穩健的貨幣政策將更加靈活適度、精準導向，根據形勢變化和市場需求及時調節政策力度、節奏和重點。一方面，特殊時期出臺的政策將適時適度調整，另一方面，對于需要長期支持的領域進一步加大政策支持力度。此外，要避免出現“政策懸崖”，防止政策突然中斷帶來意外沖擊。

(記者 鐘源)