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    外資持債為何“由減轉增”

    來源:揚子晚報2023-02-15 11:32:13


    【資料圖】

    近期,外資持有人民幣債券又有新變化。相關數據顯示,2022年12月,境外機構結束了連續10個月減持人民幣債券資產的狀態,轉為一定規模的增持。由階段性減持再回到增持,折射出國際投資者對中國經濟長期向好的信心,盡管外部環境存在較多不確定性因素,但人民幣資產仍然魅力不減。

    近年來,隨著債券市場開放不斷擴大,人民幣債券陸續納入國際主要債券指數,加之人民幣債券正收益,外資持有境內人民幣債券資產不斷增加。從2018年12月到2022年1月,外資在中央結算公司托管的境內人民幣債券連續38個月凈增,累計增加23092億元,增長1.62倍。而進入2022年2月份后,部分外資開始連續減持人民幣債券,引發了部分市場人士的擔憂。

    應當看到,受外部環境變化影響,部分渠道外資出現暫時的、階段性調整是正?,F象,不影響外資中長期投資我國債券市場的信心。去年,全年銀行結售匯和涉外收支均為順差,外匯市場預期總體平穩,市場交易理性有序;貨物貿易、外商直接投資等資金流入發揮了穩定跨境資金流動的主導作用。這些都體現出我國對外貿易的發展韌性,表明我國經濟發展前景以及巨大消費市場對外資吸引力仍然較強。

    去年12月以來,境外資金跑步進入中國金融市場,國際投資者紛紛增持人民幣資產,顯示出外資對中國發展的信心繼續增強。從去年全年的數據來看,截至去年末,境外機構在我國債券市場的持債規模為3.46萬億元,其中持有銀行間市場債券3.39萬億元,近5年年均增速接近25%。今年以來,北向資金累計凈流入已超過1500億元,超過去年全年的凈買入額。其中1月份凈流入金額超過1400億元,成為開通以來的最高單月紀錄。

    境外投資者對人民幣債券的“熱捧”,彰顯了“中國引力”,這包括我國經濟基本面向好、金融市場高水平對外開放、人民幣資產收益相對較高且避險屬性逐步增強等因素。向前看,外資參與中國債券市場的程度仍有相當大提升空間。中國債券市場規模大、流動性好,但與其他主要經濟體甚至新興經濟體相比,中國銀行間債券市場3.5%的外資占比仍然明顯偏低,這意味著未來外資增配人民幣債券仍有繼續上升的潛力。在中國經濟基本面長期向好的支撐下,外資增持人民幣債券的大趨勢不會改變。

    需要注意的是,隨著持有規模不斷上升以及國際經濟形勢的變化,在經歷了幾年的連續快速增持后,未來外資增配行為將更加穩健。相信只要中國繼續實施負責任的宏觀經濟政策,保持經濟運行在合理區間,堅持推動境內債券市場市場化、法治化、國際化建設,堅持推動制度型金融開放,給投資者創造越來越便利的、透明的、可預期的市場環境,人民幣債券資產在全球仍會具有重要的配置價值。(姚進)

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