硅谷銀行
(資料圖片僅供參考)
硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）破產(chǎn)事件的沖擊仍在持續(xù)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日早間，硅谷銀行的母公司SVB Financial盤前一度暴跌超60%，隨后該股停牌。不久后，硅谷銀行就被美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部（DFPI）宣布關(guān)閉。
隨著硅谷銀行的破產(chǎn)，美股銀行股、科技股均受到重創(chuàng)，三大股指也下跌明顯。
專注于科技領(lǐng)域的硅谷銀行是美國(guó)第16大銀行，主要服務(wù)于科技行業(yè)的新創(chuàng)企業(yè)與VC/PE機(jī)構(gòu)，是行業(yè)內(nèi)重要的資本融通銀行，短短48小時(shí)內(nèi)宣布破產(chǎn)，將給股市帶來(lái)怎樣的影響？
銀行股遭恐慌拋售
公開資料顯示，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日，硅谷銀行宣布出售一批價(jià)值約210億美元的證券組合資產(chǎn)，并表示會(huì)造成約18億美元的虧損。次日，為避免流動(dòng)性危機(jī)，硅谷銀行再次嘗試出售股票籌集22.5億美元，并造成硅谷銀行母公司SVB金融集團(tuán)股價(jià)當(dāng)天暴跌逾60%。3月10日，根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)布的一份聲明，美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部（DFPI）當(dāng)日宣布關(guān)閉美國(guó)硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。
據(jù)新華社數(shù)據(jù)，截至2022年12月31日，硅谷銀行總資產(chǎn)約為2090億美元，總存款約為1754億美元。硅谷銀行由此也成為2008年金融危機(jī)后倒閉的最大一家美國(guó)銀行。
硅谷銀行的破產(chǎn)，觸發(fā)了銀行股上周的大幅拋售。
3月9日，硅谷銀行股價(jià)重挫60%，并帶動(dòng)銀行板塊普跌。截至當(dāng)日收盤，花旗集團(tuán)跌4.10%，美國(guó)銀行跌6.20%，摩根大通跌5.41%，富國(guó)銀行跌6.18%；高盛跌2.06%，摩根士丹利跌3.86%。道指、標(biāo)普500與納指當(dāng)日分別收跌1.66%、1.85%和2.05%。
3月10日，美股銀行股繼續(xù)受挫。花旗集團(tuán)跌0.53%，美國(guó)銀行跌0.88%，摩根大通漲2.54%，富國(guó)銀行漲0.56%；高盛跌4.22%。摩根士丹利跌2.33%。
與硅谷銀行客戶群體相近的第一共和銀行（First Republic）受到嚴(yán)重波及。3月9日和3月10日，第一共和銀行股價(jià)分別重挫16.51%和14.84%。
標(biāo)普500指數(shù)區(qū)域銀行上周累計(jì)下挫16.1%，創(chuàng)2020年3月以來(lái)最大周跌幅，歐洲銀行股也被累及。
金融機(jī)構(gòu)Oanda市場(chǎng)分析師Ed Moya表示：“銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)令投資者感到不安。顯然，美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)已將利率提升至限制性水平，一些銀行將面臨真正的困境。”他還表示，投資者也開始意識(shí)到，一個(gè)健康繁榮的經(jīng)濟(jì)需要小型銀行的存在。
Wedbush股票交易董事總經(jīng)理Michael James表示，硅谷銀行引發(fā)的擔(dān)憂正波及整個(gè)市場(chǎng)，人們對(duì)金融領(lǐng)域的其他公司也存在這樣的擔(dān)憂，“當(dāng)你把Silvergate（一家加密貨幣銀行）與硅谷銀行的崩潰結(jié)合起來(lái)，這引發(fā)了人們對(duì)整體市場(chǎng)穩(wěn)定的擔(dān)憂。”
James說(shuō)道：“在一個(gè)充滿不確定的時(shí)期，最初的反應(yīng)是減倉(cāng)。昨天出現(xiàn)了，今天還在繼續(xù)。盡管非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不是特別火爆，但也超出了預(yù)期，這只會(huì)加劇人們對(duì)未來(lái)幾個(gè)月股市走勢(shì)的擔(dān)憂。總之，接下來(lái)的幾天里，市場(chǎng)將會(huì)非常不穩(wěn)定。”
“我們都被灌輸了這樣的一種理論，即加息對(duì)銀行有利。但現(xiàn)在我們面臨不斷升高的利率，而銀行卻是表現(xiàn)最差的群體。”投資公司Longbow首席執(zhí)行官Jake Dollarhide指出，“這個(gè)體系有明顯的漏洞，人們擔(dān)心的是，如果美聯(lián)儲(chǔ)下次加息50個(gè)基點(diǎn)，會(huì)不會(huì)破壞銀行體系里面的某些東西。這就是為什么銀行股被拋售的原因，接下來(lái)危機(jī)會(huì)蔓延嗎？哪一個(gè)銀行又會(huì)倒下？”
摩根大通分析師Vivek Juneja則認(rèn)為，在幾家小銀行出現(xiàn)問(wèn)題后，大銀行股價(jià)也大幅下挫。但這種拋售是過(guò)度的，“因?yàn)榇筱y行比小銀行擁有更多的流動(dòng)性，它們的業(yè)務(wù)模式更廣泛，更多元化，擁有大量資本，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面做得更好，并且受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)密監(jiān)督……我們預(yù)計(jì)，我們的銀行不會(huì)大舉拋售證券。”
做空者蜂擁
華爾街的一些“聰明錢”已經(jīng)提前看到了銀行業(yè)所面臨的困境。
分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，在幾個(gè)月前，做空者對(duì)價(jià)值22億美元的SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾區(qū)域銀行ETF（KRE）的看跌興趣逐漸走高，并在3月3日達(dá)到約占流通股78%的峰值，這是至少一年來(lái)的最高水平。
隨著對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)憂開始波及整個(gè)金融系統(tǒng)，做空區(qū)域性銀行的人已經(jīng)成為贏家。硅谷銀行被迫出售債券以籌集現(xiàn)金后，KRE作為追蹤區(qū)域性銀行的最大ETF，在過(guò)去一周里下跌了近15%，并在周四出現(xiàn)了2020年6月以來(lái)最大幅度的下滑。
“這家銀行的破產(chǎn)給做空方帶來(lái)了巨額利潤(rùn)，但現(xiàn)在他們必須經(jīng)歷較為艱難的平倉(cāng)和盯市利潤(rùn)變現(xiàn)過(guò)程，”S3 Partners預(yù)測(cè)分析主管Ihor Dusaniwsky說(shuō)，“即使該股已停牌，哪怕是在周末，股票借入的資金成本每天都在累積，因此在做空方平倉(cāng)并歸還所借的股票之前，利潤(rùn)將持續(xù)減少。”
盈透證券的首席策略師Steve Sosnick表示：“我認(rèn)為投資者沒(méi)有過(guò)多考慮銀行資產(chǎn)負(fù)債表可能因利率變動(dòng)而變得一團(tuán)糟的程度。我們都知道，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表充滿了非流動(dòng)性資產(chǎn)。這就是他們的商業(yè)模式。看到他們不得不為其流動(dòng)性承受如此大的損失，真是令人震驚。”
Federated Hermes的高級(jí)投資組合經(jīng)理兼多資產(chǎn)解決方案主管Steve Chiavarone表示：“雖然銀行有相當(dāng)大的彈性，但鑒于全球金融危機(jī)以來(lái)的監(jiān)管變化，市場(chǎng)開始嗅到銀行將不得不真正提高存款利率，這有可能會(huì)抑制收益。”
截至3月10日收盤，KRE跌超4%，盤中一度跌約6%。上周四的數(shù)據(jù)顯示，KRE按成交量計(jì)算的期權(quán)看跌看漲比率躍升為美國(guó)ETF中最高的。
Strategas Securities的ETF策略師Todd Sohn稱：“空頭凈額躍升和看跌看漲比率反映了焦慮和恐慌情緒。我們可以挑出其中的催化劑：曲線倒掛（對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼）、短期利率在5%所帶來(lái)的存款競(jìng)爭(zhēng)等。”
或引發(fā)美股調(diào)整
市場(chǎng)同時(shí)也在擔(dān)憂，硅谷銀行的破產(chǎn)會(huì)抑制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)美國(guó)科技股尤為不利，不排除引發(fā)美股進(jìn)一步調(diào)整。
《華盛頓郵報(bào)》報(bào)道稱，美國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化器Y Combinator首席執(zhí)行官在推特上表示，如果不采取行動(dòng)，這對(duì)初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)可能意味著“滅絕級(jí)別的事件”，美國(guó)創(chuàng)新可能會(huì)倒退“10年或更長(zhǎng)時(shí)間”。
“硅谷銀行事件本質(zhì)上是與銀行相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)，但由于其與科技創(chuàng)新行業(yè)的關(guān)系密切，對(duì)科技企業(yè)的影響反而可能更大。”中金公司指出，“2008年以來(lái)，美國(guó)流動(dòng)性持續(xù)寬松，利率水平長(zhǎng)期處于低位，對(duì)股票估值帶來(lái)較大提升，特別是科技創(chuàng)新企業(yè)的估值在過(guò)去10多年中大幅提高。我們認(rèn)為，如果美國(guó)通脹難以快速回落，美債收益率在高位停留更久(high for longer)，再加上金融風(fēng)險(xiǎn)暴露抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股估值將難以得到支撐。”
好消息是，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布了一系列穩(wěn)定銀行體系的措施，以確保儲(chǔ)戶資金安全。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將通過(guò)新的銀行定期融資計(jì)劃提供額外資金，該計(jì)劃將向儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)提供最多一年的貸款，由這些機(jī)構(gòu)持有的美國(guó)國(guó)債和其他資產(chǎn)作為支持。根據(jù)該計(jì)劃，硅谷銀行的儲(chǔ)戶周一將可以支取所有資金。
“這些都是強(qiáng)有力的舉措，”凱投宏觀北美經(jīng)濟(jì)主管Paul Ashworth評(píng)價(jià)稱，“理性地說(shuō)，這應(yīng)該足以阻止任何傳染蔓延，并防止更多銀行破產(chǎn)。在數(shù)字時(shí)代，這（破產(chǎn)潮）可能在眨眼之間發(fā)生。”
但Ashworth同時(shí)也提醒稱：“但非理性的恐懼也在傳染，因此我們要強(qiáng)調(diào)的是，不能保證（監(jiān)管機(jī)構(gòu)）這樣做就一定會(huì)奏效。”
NatWest Markets全球經(jīng)濟(jì)主管John Briggs猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)就此放緩加息步伐，“面對(duì)一家重大銀行破產(chǎn)，加快加息步伐可能不是美聯(lián)儲(chǔ)最明智的做法，尤其是如果隨后出現(xiàn)的問(wèn)題源于類似的根本原因——低于利率的投資組合。”
