10月20日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）發(fā)布。根據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的信息顯示，10月份1年期品種LPR利率報(bào)價(jià)3.45%，5年期以上品種報(bào)價(jià)4.2%，均與上月持平。
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這符合此前預(yù)期。多位受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，10月作為L(zhǎng)PR錨定利率的中期借款便利（MLF）操作利率保持穩(wěn)定，因此市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)LPR利率下降的可能性不大。
10月LPR利率保持穩(wěn)定?銀行凈息差承壓等因素所致
10月LPR利率與9月持平。其中，1年期品種LPR利率已連續(xù)4個(gè)月未現(xiàn)調(diào)整，5年期以上品種利率則已連續(xù)2個(gè)月未有調(diào)整。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，10月LPR報(bào)價(jià)利率保持穩(wěn)定主要是由于10月MLF利率保持穩(wěn)定，同時(shí)部分銀行仍面臨凈息差壓力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)整體理想等因素所致。
“從8、9月公布數(shù)據(jù)看，居民和企業(yè)信心持續(xù)恢復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，社融數(shù)據(jù)強(qiáng)勁超預(yù)期。”周茂華表示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和內(nèi)需動(dòng)能逐月增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，加上積極宏觀政策效果仍有望進(jìn)一步釋放，短期進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本迫切性下降。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，6月和8月MLF操作利率連續(xù)下調(diào)，當(dāng)前正處于政策觀察期，因此10月MLF操作利率不動(dòng)符合市場(chǎng)預(yù)期。
本月15日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展了7890億元MLF操作，盡管加量幅度顯著增加，但MLF操作利率保持不變。市場(chǎng)人士認(rèn)為，6月和8月MLF操作利率連續(xù)下調(diào)，當(dāng)前正處于政策觀察期，因此10月MLF操作利率不動(dòng)符合市場(chǎng)預(yù)期。
今年以來(lái)，央行已經(jīng)實(shí)施兩次降準(zhǔn)，政策利率已經(jīng)下降，貨幣政策前期調(diào)整的效果正在顯現(xiàn)。從市場(chǎng)利率看，目前無(wú)論是企業(yè)貸款還是消費(fèi)信貸利率，均處于較低水平。
LPR利率保持穩(wěn)定之下，周茂華指出，金融監(jiān)管部門或?qū)⒁龑?dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)挖掘LPR改革潛力，充分利用存款市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制，繼續(xù)推動(dòng)小微企業(yè)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域綜合融資成本穩(wěn)中有降；推動(dòng)各地因城施策、用好用足穩(wěn)樓市政策措施，合理降低剛需、改善型住房融資成本，支持樓市恢復(fù)。
我國(guó)貨幣政策空間充足?不排除未來(lái)持續(xù)降息可能
LPR利率連續(xù)數(shù)月未變，未來(lái)是否還有進(jìn)一步降息可能？對(duì)此，王青認(rèn)為，這主要取決于年底前宏觀經(jīng)濟(jì)及樓市走向，不能完全排除這種可能。
“未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)物價(jià)都會(huì)持續(xù)處于偏低水平，這也為進(jìn)一步下調(diào)政策利率提供了較為有利的條件。”王青指出，伴隨匯市運(yùn)行趨于平穩(wěn)，匯率因素也不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。
不過(guò)，在周茂華看來(lái)，部分銀行凈息差壓力是利率持續(xù)下行的阻力，但目前國(guó)內(nèi)物價(jià)維持低位，金融體系穩(wěn)健，國(guó)際收支基本平衡，貨幣政策仍有較大空間。
“目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)恢復(fù)期，部分行業(yè)恢復(fù)滯后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍需要宏觀政策支持，但國(guó)內(nèi)宏觀政策靠前發(fā)力，政策效果完全釋放存在一定遲滯。”周茂華表示，近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)我國(guó)貨幣政策進(jìn)入觀察期，需要對(duì)此前政策效果進(jìn)行評(píng)估，以及更清晰的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑指引。
此外，招聯(lián)金融首席研究員董希淼建議，下一步，可繼續(xù)推動(dòng)政策利率適度下行，引導(dǎo)LPR下降5-10個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。除了總量工具之外，下一步應(yīng)更好地發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性工具作用。目前我國(guó)共有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具17個(gè)，在支持小微民營(yíng)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展方面，結(jié)構(gòu)性工具的使用仍有不小空間。
