10月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）發(fā)布。根據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心的信息顯示，10月份1年期品種LPR利率報價3.45%，5年期以上品種報價4.2%，均與上月持平。

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這符合此前預(yù)期。多位受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，10月作為LPR錨定利率的中期借款便利（MLF）操作利率保持穩(wěn)定，因此市場普遍預(yù)計LPR利率下降的可能性不大。

10月LPR利率保持穩(wěn)定?銀行凈息差承壓等因素所致

10月LPR利率與9月持平。其中，1年期品種LPR利率已連續(xù)4個月未現(xiàn)調(diào)整，5年期以上品種利率則已連續(xù)2個月未有調(diào)整。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，10月LPR報價利率保持穩(wěn)定主要是由于10月MLF利率保持穩(wěn)定，同時部分銀行仍面臨凈息差壓力，實體經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)整體理想等因素所致。

“從8、9月公布數(shù)據(jù)看，居民和企業(yè)信心持續(xù)恢復(fù)，實體經(jīng)濟融資需求回暖，社融數(shù)據(jù)強勁超預(yù)期。”周茂華表示，國內(nèi)消費和內(nèi)需動能逐月增強，經(jīng)濟呈現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢，加上積極宏觀政策效果仍有望進一步釋放，短期進一步降低實體經(jīng)濟融資成本迫切性下降。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，6月和8月MLF操作利率連續(xù)下調(diào)，當(dāng)前正處于政策觀察期，因此10月MLF操作利率不動符合市場預(yù)期。

本月15日，央行在公開市場上開展了7890億元MLF操作，盡管加量幅度顯著增加，但MLF操作利率保持不變。市場人士認為，6月和8月MLF操作利率連續(xù)下調(diào)，當(dāng)前正處于政策觀察期，因此10月MLF操作利率不動符合市場預(yù)期。

今年以來，央行已經(jīng)實施兩次降準，政策利率已經(jīng)下降，貨幣政策前期調(diào)整的效果正在顯現(xiàn)。從市場利率看，目前無論是企業(yè)貸款還是消費信貸利率，均處于較低水平。

LPR利率保持穩(wěn)定之下，周茂華指出，金融監(jiān)管部門或?qū)⒁龑?dǎo)銀行金融機構(gòu)挖掘LPR改革潛力，充分利用存款市場化調(diào)節(jié)機制，繼續(xù)推動小微企業(yè)薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領(lǐng)域綜合融資成本穩(wěn)中有降；推動各地因城施策、用好用足穩(wěn)樓市政策措施，合理降低剛需、改善型住房融資成本，支持樓市恢復(fù)。

我國貨幣政策空間充足?不排除未來持續(xù)降息可能

LPR利率連續(xù)數(shù)月未變，未來是否還有進一步降息可能？對此，王青認為，這主要取決于年底前宏觀經(jīng)濟及樓市走向，不能完全排除這種可能。

“未來一段時間國內(nèi)物價都會持續(xù)處于偏低水平，這也為進一步下調(diào)政策利率提供了較為有利的條件。”王青指出，伴隨匯市運行趨于平穩(wěn)，匯率因素也不會對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實質(zhì)性障礙。

不過，在周茂華看來，部分銀行凈息差壓力是利率持續(xù)下行的阻力，但目前國內(nèi)物價維持低位，金融體系穩(wěn)健，國際收支基本平衡，貨幣政策仍有較大空間。

“目前國內(nèi)經(jīng)濟處于修復(fù)恢復(fù)期，部分行業(yè)恢復(fù)滯后，經(jīng)濟修復(fù)仍需要宏觀政策支持，但國內(nèi)宏觀政策靠前發(fā)力，政策效果完全釋放存在一定遲滯。”周茂華表示，近幾個月國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢，短期內(nèi)我國貨幣政策進入觀察期，需要對此前政策效果進行評估，以及更清晰的經(jīng)濟復(fù)蘇路徑指引。

此外，招聯(lián)金融首席研究員董希淼建議，下一步，可繼續(xù)推動政策利率適度下行，引導(dǎo)LPR下降5-10個基點，推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降。除了總量工具之外，下一步應(yīng)更好地發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性工具作用。目前我國共有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具17個，在支持小微民營、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展方面，結(jié)構(gòu)性工具的使用仍有不小空間。