近一個月來，滬指從3300點攀升到3600點，漲幅近9%;創業板指從2800點漲至3400點，漲幅約21%。A股各大指數持續創新高，但市場并沒有出現“雞犬升天”的普漲行情，反而出現很多交易日里近3000只個股下跌的行情。

這一熟悉的行情昨天再度上演，滬指深指翻紅，兩市卻有超過四分之三的個股飄綠，賺了指數不賺錢的股民們很是懊惱。

“機構抱團”市場冰火兩重天

截至昨天收盤，滬指漲0.48%，報收3624.24點 ;深 指 漲 0.52%，報 收15710.19點;創業板指收跌0.09%，報3355.24點。創業板指盤中一度突破3400點，漲幅超過2%，不過午后跳水翻綠，以微跌收盤。數據顯示，滬深兩市成交額再次突破1萬億元，已連續第三個交易日成交額超萬億元。

從個股看，A股個股多數處于下跌狀態，市場賺錢效應較差。數據顯示，兩市3038只個股下跌，僅有914只上漲，占比僅為23%。

近期以來，不少股民都有一種感覺：各大指數漲不停，創下近年來新高，滬深兩市成交額也連續保持在萬億元以上，可以說市場已經彌漫著一股“牛市”的味道，但與此同時，不少股民手里的中小市值股票價格原地踏步，甚至還在下跌。

對這種“冰火兩重天”的市場行情，財經評論員郭施亮認為，“機構抱團”導致市場處于頭部地位的少數公司吸金效應越來越明顯，而更多中小市值股票很難走出徘徊不前的行情。

今年以來，A股“機構抱團”的現象愈演愈烈，也是市場熱議的話題。近日公募基金披露的2020年四季度報告顯示，不少公募基金重倉白酒股，尤其貴州茅臺竟有多達1600支公募基金持倉。

資金加速向大市值股票靠攏

指數上漲，主要靠少數大市值龍頭股帶動。從更長時間看，近兩年來A股一直是結構性行情。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新分析，這跟過去常見的股指上漲、股票普漲的情形不太一樣。在結構性行情里，機構是主導力量，行情可能是板塊或行業的輪動，如果散戶投資者跟不上節奏，就很難賺到錢。

業內人士認為，市場行情劇烈分化深層次的原因在于，在全球流動性充裕背景下，“聰明”資金加速購入優質資產避險或增值。相比中小企業，大市值頭部企業的抗跌能力、抗風險能力更強，資金更愿意加快往優質資產靠攏。

今年美國總統拜登上臺就宣布推出1.9萬億美元的刺激計劃，2021年大概率是全球貨幣寬松的一年。注冊國際投資分析師李鵬認為，全球資金涌入股市，但買入股票也是有一定選擇性的，要么是業績有確定性，要么是增長有確定性。“其他大多數沒有確定性的公司，在這樣極端不確定的經濟環境下，則會被資金拋棄。”他表示，A股又恰逢注冊制這一制度性的變革，上市公司“炒殼養殼”的模式失去土壤環境，業績差的公司大量失去流動性是大勢所趨。

“大資金要從容進出，就要求個股要具有足夠的市值容量，一些大市值股、大藍籌股將成為機構青睞的對象。”董登新表示，從大資金、大機構的投資風格看，一般小市值個股很難再受青睞。尤其在滬港通、深港通的示范作用下，A股市場估值的標準和方法確實越來越“港股化”。“過去那種個股隨大盤指數普漲普跌的時代可能結束了，將來個股股價分化還會加劇。”董登新說。

市場分化助推A股去散戶化

指數在漲，個股卻在跌，很多股民把這一現象戲稱為“牛頭熊”。北京看懂經濟研究院研究員郭宇軒認為，這其實是一個好現象，證明我國資本市場正逐漸變得愈發完善。

“好的藍籌股脫穎而出，低質量的股票持續走下坡路，優勝劣汰，讓市場自行用腳投票，才能給股市一個健康發展的空間。”他認為，這樣的發展趨勢有助于讓資本去扶持優質企業發展，實現股民與企業的長期共贏。過去，那些靠投機“妖股”“仙股”而暴富的故事，未來只會越來越少。

李鵬建議，對中小股民而言，一定要摒棄牛市來了就“雞犬升天”的傳統思維，不要覺得買到低價股，早晚能來一輪牛市解套，未來隨著退市制度的逐步嚴格，很多公司等不到業績反轉，只能退市。

對A股市場里為數眾多的中小散戶股民來說，未來要逐漸適應這一市場環境。董登新也認為，散戶投資將會越來越困難，要想獲得市場平均收益，最好的辦法就是選擇權益類基金投資或者基金定投，這應該是未來的大趨勢。而隨著機構主導作用的強化，散戶未來將逐步退出市場，這對A股去散戶化將起到助推作用。

(記者 孫杰)