今年前五個月，房企發債規模出現較大幅度萎縮。

貝殼研究院公布的數據顯示，今年1-5月房企境內外債券融資累計約4624億元，較2020年同比下降18%，為近三年以來的低點。

單月來看，按房企歷史融資數據，五月是融資市場的“小月”。今年五月境內外債券融資共發行52筆，較上月減少38筆，發行規模折合人民幣約647億元，環比減少30.9%，同比增長4.9%。

惠譽分析師王興萍指出，今年年初受華夏幸福信用風險事件影響，加之部分流動性緊張的房企通過出售資產來緩解債務壓力，資本市場對信用質量偏弱的房企更加謹慎。

“政策面對融資展開的限制及降杠桿行動，導致房地產行業再融資面臨較大壓力。融資渠道通暢的大型房企有望在行業降速過程中繼續擴大市場份額，而信用質量較弱的房企，將面臨更嚴峻的再融資環境，甚至可能加速暴露信用風險。”王興萍表示。

穆迪助理副總裁陳晨稱，境外資本市場依然震蕩，對負面消息較為敏感。據穆迪監測數據，五月份(截至5月25日)受評房企的境外債券發行量從三月份的19.6億美元(約合125.1億元人民幣)和四月份的19.5億美元(約合124.5億元人民幣)增至51億美元(約合325.5億元人民幣)。

“境外融資市場有所恢復的時候，境內融資規模又有所下降。”陳晨表示，四月份受評房企境內債券發行量為265億元，而五月份降至132億元。

分析人士認為，從今年監管部門對房地產融資的表態及實際融資情況來看，當前房企融資環境較為嚴峻。

而銀保監會在日前召開的新聞通報會上披露，今年前四個月，房地產融資呈現出“五個持續下降”特點，資金過度流入房地產市場問題得到初步扭轉。截至四月末，銀行業房地產貸款同比增長10.5%，貸款增速創8年以來新低，房地產貸款集中度連續7個月下降。此外，房地產信托規模持續下降，房地產信托余額較去年同期下降約13.6%，自2019年6月以來呈持續下降趨勢。

克而瑞研究部一位經理向記者表示，今年房企融資態勢談不上樂觀。整體來看融資環境持續嚴控，近兩個月整體融資額，繼續處于低位運行狀態。

“五月大批量終止ABS項目，可能是一個重要信號。像住房尾款這樣的供應鏈融資，一定程度可以加快房企周轉速度，有助于提高資金運作效率。不少房企此前嘗到做這種融資的甜頭，原本想加大此類融資規模，但現在來看，監管部門在收緊這一塊的口子。另外，如果監管部門拉長發債審批時間，將會影響房企當月及后期境內債務的發債節奏，可能打亂其此前安排的融資計劃。如果不能根據市場形勢及時做出調整，仍按此前的計劃走，將對企業投資、償債等產生不利影響。”前述克而瑞研究部經理表示。

王興萍認為，地產行業周轉效率有所下降，不過在持續的降杠桿行動中，行業財務杠桿有明顯改善。房企信用質量分化更加明顯，部分杠桿較輕的龍頭房企受益于管理優勢，周轉效率逆勢提升，償債能力進一步增強。

“今年大多數房企的信用質量仍將維持穩健，但房地產行業再融資壓力仍較大。個別短期償債壓力大的房企，融資渠道進一步受限，流動性可能會出現惡化，尤其需要持續關注其短期償債壓力。”王興萍表示。(記者 王海春)