伴隨持續嚴監管，以及房企融資的“三四五新規”于上月發布，三季度集合信托產品發行、成立均出現大幅下滑。不斷壓降融資類產品規模，使產品收益率持續走底同時，金融類等標品成市場主力。

發行、成立均大幅下降，發行機構格局微調

受監管持續壓降信托公司融資類業務政策影響，三季度集合信托產品發行出現較大幅度下滑。用益信托數據顯示，截至9月30日，當季共計發行集合信托產品6583款，環比減少17.11%，發行規模6375.11億元，環比下滑21.87%。

對此用益信托研究員喻智分析表示，三季度集合信托產品市場的遇冷，原因有多方面：首先，監管層壓降融資類業務是較為直接的原因。其次，優質底層資產的匱乏。以及市場風險依舊高企，信托公司處于防風險的考量，展業相對謹慎等，都是造成發行出現大幅下滑主要原因。

同期，成立規模也出現大幅下滑。統計數據顯示，三季度共計成立集合信托產品共5780款，環比下滑27.11%，成立規模5150.06億元，環比下滑31.05%。

伴隨市場發行與成立出現較大下滑，發行機構方面，排名靠前信托公司整體募集規模下滑比較明顯。其中，光大信托以997.6億元募集規模保持首位，之后五礦信托、民生信托、中航信托、中融信托等分列2-10位，僅有三家跌出前十排名。

投資類、浮動類產品成主力，收益率持續走低

中國網財經注意到，在融資類產品被限制監管環境下，非標產品量少募集規模下行，標品信托雖然增長較快，從而也促使投資類、浮動收益類產品占比走高。

數據顯示，三季度融資類產品規模占比大幅下滑，相較第二季度下降13.93個百分點，投資類產品規模占比攀升，達到38.79%。信托研究員喻智表示，目前監管層對于非標業務的限制比較嚴格，且市場上優質非標類資產相對缺乏，融資類信托產品募集規模下滑，發展投資類業務成為行業轉型必要途徑。

同期，受轉型作用影響，固定收益類產品規模占比82.41%，環比減少7.19個百分點;浮動收益類產品規模占比11.68%，環比增加6.62個百分點。

浮動收益型產品增長或主要源自于標品信托興起，隨著監管層對于融資類業務收緊，標品信托前景越被看好同時，也在一定程度上影響產品收益率表現。9月成立的集合信托產品平均收益率為6.67%，環比下降0.19個百分點，同比下降1.46個百分點。且有業內人士認為，目前市場流動性相對充足，中短期資金利率處于低位，隨著凈值化改造逐漸推進，集合信托產品較難改變收益率長期下行趨勢。

金融類產品領跑，標品或成轉型重點

產品市場成立、發行，以及收益率等表現不佳，反映到細分領域三季度金融類產品領跑市場，規模占比超四成;房地產類業務受政策影響出現短期震蕩。具體來看，當季度投向房地產領域信托資金規模1658.74億元，環比下滑29.54%;規模占比達到32.21%，環比增加0.69個百分點;投向金融領域信托資金規模2071.42億元，環比減少12.01%，規模占比達到40.22%，環比增加8.70個百分點;投向基礎產業領域信托資金規模與投向工商企業領域信托資金也出現小幅下滑。

有關信托專家分析道，金融類信托產品比重大幅攀升，與標品信托成為信托公司業務轉型重心直接相關;房地產信托產品規模下滑，規模占比上升，主要因房企融資新規影響較大，房企紛紛搶抓政策窗口期大規模融資影響;基礎產業類信托募集規模和比重大幅下滑，則受到地方專項債等渠道資金影響較大。

三季度集合信托市場遇冷，集中反映在強監管大背景下，信托行業的轉型并不順利。未來信托公司大概率會將轉型重點放在標品信托和傳統業務升級改造方面，但風險事件高企，非標資金池類產品風波再起，轉型仍存較大不確定性。

(記者 鹿凱)