康師傅凈利潤5年來首次出現(xiàn)同比下滑。

3月28日晚間，康師傅控股有限公司（0322.HK，康師傅控股）公告稱，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤（歸母凈利潤）38.02億元，同比（與上年同期相比）下滑6.39%，不及預(yù)期的38.16億元；收入740.82億元，同比增長9.56%，好于預(yù)期的726.81億元；毛利率30.39%，同比下滑2.78%。

康師傅控股凈利潤和增長率。來源：Wind

在財(cái)報(bào)的“管理層討論及分析”一項(xiàng)中，康師傅表示，歸母凈利潤下滑是受毛利率同比下降及分銷成本同比上升影響。

從康師傅控股有限公司主營業(yè)務(wù)來看，原材料漲價(jià)致方便面及飲品去年的毛利率下滑。2021年分銷開支為157.08億元，同比增加11.0%，創(chuàng)下歷史新高；而2020年同期分銷成本同比增加6.7%。

3月29日港股早盤，康師傅控股一度跌10%，截至發(fā)稿跌逾5%。

康師傅控股2021年業(yè)績摘要

年報(bào)顯示，康師傅主營業(yè)務(wù)為方便面、飲品，及其他業(yè)務(wù)包括方便食品、投資控股、投資性房地產(chǎn)作租賃用途及支持功能業(yè)務(wù)。

2021年，康師傅方便面業(yè)務(wù)營收為284.48億元，同比下滑3.6%，為2017年以來方便面業(yè)務(wù)首次同比負(fù)增長，方便面業(yè)務(wù)占康師傅總收入的38.40%。年報(bào)顯示，由于期內(nèi)方便面原材料價(jià)格上漲及組合變化，方便面毛利率同比下降4.94個(gè)百分點(diǎn)至24.36%，歸母凈利潤同比下滑26.67%至20.04億元。

此前，在2022年的“3·15”晚會上，多家酸菜加工廠被曝光存在食品安全問題，并涉及康師傅等多家食品企業(yè)的酸菜產(chǎn)品。康師傅對此回應(yīng)稱已終止涉事供應(yīng)商資格，取消一切合作，并啟動(dòng)對相關(guān)產(chǎn)品的下架回收，積極配合監(jiān)管部門的調(diào)查與檢測。從業(yè)務(wù)比重看，方便面營收只占到康師傅營收不到四成，酸菜事件最終對業(yè)績影響或有限。

盡管都受原材料漲價(jià)影響，但占康師傅營收大頭的飲品業(yè)務(wù)交出了不錯(cuò)的“成績單”。

期內(nèi)，飲品業(yè)務(wù)營收448.02億元，同比增加20.18%，占集團(tuán)總收入60.48%。盡管飲品也受到原材料漲價(jià)的影響，毛利率同比下滑2.11%至33.83%，但由于銷售規(guī)模提升及銷售費(fèi)用率同比降低，飲品業(yè)務(wù)全年的歸母凈利潤仍然同比上升15.27%至18.37億元。

值得注意的是，康師傅飲品業(yè)務(wù)2018年至2019年?duì)I收的同比增速分別為1.61%，0.81%和4.72%，2021年錄得超20%的同比增速令人意外。在“宏觀及行業(yè)回顧”一項(xiàng)中，康師傅稱去年2021年方便面行業(yè)需求逐步回歸常態(tài)，飲料行業(yè)需求溫和上升。

康師傅的老對手統(tǒng)一去年年食品、飲料業(yè)務(wù)增長也不平衡。3月7日，統(tǒng)一企業(yè)中國控股有限公司（0220.HK，統(tǒng)一企業(yè)中國）公告2021年業(yè)績，食品業(yè)務(wù)營收同比增長1.1%；飲料業(yè)務(wù)同比增長17.3%。華泰證券3月9日研報(bào)指出，統(tǒng)一企業(yè)中國果汁產(chǎn)品收入強(qiáng)勁復(fù)蘇，2021年同比增長40.9%，而上年同期為-9.6%，是由于餐飲渠道的拓展和居家消費(fèi)。

2021年上游成本持續(xù)上漲致行業(yè)利潤承壓。統(tǒng)一企業(yè)中國在2021年年報(bào)中稱，主要受原材料價(jià)格高企影響，去年毛利率同比下降2.8%至32.6%。

國泰君安研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至2022年2月14日，棕櫚油（方便面主要原料之一）價(jià)格累計(jì)同比增長44.6%，聚酯切片價(jià)格累計(jì)同比增長31.3%，白糖價(jià)格累計(jì)同比上升 7.5%，面粉價(jià)格則累計(jì)同比增長 3.7%。國泰君安研報(bào)預(yù)計(jì)，2022年下半年棕櫚油供需關(guān)系將有所改善，原材料價(jià)格變動(dòng)對康師傅的不利影響將至少持續(xù)至今年下半年。

今年以來，多家方便面行業(yè)龍頭傳出提價(jià)消息。興業(yè)證券3月14日發(fā)布的研報(bào)預(yù)計(jì)，康師傅提價(jià)對毛利率的提振效果將在2022年開始體現(xiàn)。