上市新股接連破發(fā)，A股打新生態(tài)發(fā)生巨變。
近期多只在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市的新股公布新股申購(gòu)和中簽情況，科創(chuàng)板新股賽微微電公布的數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)戶數(shù)只有320萬(wàn)戶，創(chuàng)近年來(lái)新低，較最高時(shí)期減少了300萬(wàn)。創(chuàng)業(yè)板新股中一科技公布的數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)戶數(shù)為1011萬(wàn)戶，也創(chuàng)下近年來(lái)新低，較最高時(shí)期1500萬(wàn)余戶減少了500萬(wàn)。
除了申購(gòu)新股的投資者數(shù)量大幅減少外，中簽投資者棄購(gòu)的現(xiàn)象也愈演愈烈。科創(chuàng)板企業(yè)經(jīng)緯恒潤(rùn)被網(wǎng)上投資者棄購(gòu)3.95億元，拓荊科技、峰岹科技被網(wǎng)上投資者棄購(gòu)的金額也在1億元以上。
分析人士指出，新股破發(fā)背后是風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知重建的過(guò)程，近期市場(chǎng)接連下跌壓制市場(chǎng)情緒，新股市場(chǎng)表現(xiàn)較差，但隨著市場(chǎng)估值回落，投資者將重新考慮自己的安全邊際進(jìn)行報(bào)價(jià)，新股博弈或?qū)⒃倨胶狻?/p>
打新大軍正在撤退
面對(duì)密集的新股“破發(fā)潮”，打新大軍正在撤退。
4月14日，在科創(chuàng)板上市的新股賽微微電公布了網(wǎng)上申購(gòu)和中簽率情況，公司于4月13日通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)網(wǎng)上定價(jià)初始發(fā)行570萬(wàn)股。
但由于啟動(dòng)回?fù)芮熬W(wǎng)上初步有效申購(gòu)倍數(shù)為2876.68倍，超過(guò)100倍，發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商決定啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，對(duì)網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行的規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)，將192萬(wàn)股股票（向上取整至500股的整數(shù)倍）由網(wǎng)下回?fù)苤辆W(wǎng)上。
回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為1158萬(wàn)股，占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行總量的60.31%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為762萬(wàn)股，占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行總量的39.69%。
值得注意的是，賽微微電公布的網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為320.43萬(wàn)戶,這一數(shù)據(jù)相比2021年最高峰期間下降了300萬(wàn)，同時(shí)也創(chuàng)下了近年來(lái)的新低。
從2021年科創(chuàng)板新股申購(gòu)戶數(shù)趨勢(shì)來(lái)看，去年下半年新股出現(xiàn)一波“破發(fā)潮”后，科創(chuàng)板打新人數(shù)由600萬(wàn)戶左右減少至500萬(wàn)戶左右，近期隨著新股“破發(fā)潮”再現(xiàn)，科創(chuàng)板打新熱情驟然降溫，打新人數(shù)由年初的500萬(wàn)戶左右減少至目前320萬(wàn)戶，近200萬(wàn)科創(chuàng)板投資者放棄打新。
創(chuàng)業(yè)板也發(fā)生了類似情況。中一科技在4月12日公布網(wǎng)上申購(gòu)情況及中簽率公告，公司于4月12日利用深交所交易系統(tǒng)網(wǎng)上定價(jià)初始發(fā)行股票404.05萬(wàn)股。
由于網(wǎng)上初步有效申購(gòu)倍數(shù)為8967.12倍，高于100倍，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）決定啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，將扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的20.00%由網(wǎng)下回?fù)苤辆W(wǎng)上。
回?fù)芎?，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為746.17萬(wàn)股，約占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后本次發(fā)行總量的51.90%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為691.65萬(wàn)股，約占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后本次發(fā)行總量的48.10%。
公司披露的數(shù)據(jù)顯示，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為1011.25萬(wàn)戶，創(chuàng)近年來(lái)新低，較最高峰期間超1500萬(wàn)戶，減少了500萬(wàn)。
縱觀創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)人數(shù)也可以看出，投資者申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板新股的熱情也在下降。去年下半年新股“破發(fā)潮”背景下，創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)戶數(shù)由1500萬(wàn)余戶直接減少至1400萬(wàn)戶左右，到今年年初減少至1300萬(wàn)戶左右，而近期新股“破發(fā)潮”再現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)的投資者也驟然下降，最低逼近1000萬(wàn)關(guān)口。
棄購(gòu)現(xiàn)象愈演愈烈
除新股投資者申購(gòu)數(shù)量急劇減少外，新股申購(gòu)還存在中簽后大規(guī)模棄購(gòu)的現(xiàn)象。
4月15日，科創(chuàng)板上市新股峰岹科技公布發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量182.55萬(wàn)股，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)金額1.497億元，再次超過(guò)1億元。
4月14日，科創(chuàng)板新股拓荊科技公布發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)股數(shù)為153.63萬(wàn)股，放棄認(rèn)購(gòu)金額為1.10億元，也超過(guò)了1億元。
而科創(chuàng)板新股經(jīng)緯恒潤(rùn)公布的棄購(gòu)金額更大，4月12日，經(jīng)緯恒潤(rùn)公布發(fā)行結(jié)果，其中網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為326.09萬(wàn)股，放棄認(rèn)購(gòu)金額為3.95億元。
值得一提的是，棄購(gòu)金額較大的新股棄購(gòu)比例也較高，其中，經(jīng)緯恒潤(rùn)棄購(gòu)新股占網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量的33.73%，相當(dāng)于1/3的中簽投資者放棄認(rèn)購(gòu)，拓荊科技公布的棄購(gòu)比例接近10%，峰岹科技的棄購(gòu)比例超過(guò)20%。
從歷史數(shù)據(jù)看，募資金額較大的大盤新股往往棄購(gòu)金額較大，但自去年下半年新股破發(fā)后，投資者對(duì)部分募資金額規(guī)模不大的新股也大規(guī)模棄購(gòu)。發(fā)行市盈率高于行業(yè)市盈率，公司基本面一般，未盈利等新股往往更容易被投資者棄購(gòu)。
分析人士指出，持續(xù)下跌的市場(chǎng)加劇了投資者對(duì)新股上市回報(bào)預(yù)期的悲觀，使得IPO棄購(gòu)金額不斷上升，不少新股棄購(gòu)金額在億元以上。尤其是4月11日，科創(chuàng)50指數(shù)首次跌破1000點(diǎn)，投資者悲觀情緒達(dá)到頂點(diǎn)，次日經(jīng)緯恒潤(rùn)IPO發(fā)行即遭棄購(gòu)3.95億。
此外，2021年9月，詢價(jià)新規(guī)的出臺(tái)重塑了注冊(cè)制板塊網(wǎng)下打新格局，客觀上也意味著新股發(fā)行市盈率水平的提高，新股發(fā)行價(jià)格出現(xiàn)明顯提升。
上市新股接連破發(fā)
無(wú)論是新股申購(gòu)?fù)顿Y者數(shù)量下降，還是新股棄購(gòu)規(guī)模上升，可能都與近期注冊(cè)制新股的破發(fā)有關(guān)。
4月12日，科創(chuàng)板新股唯捷創(chuàng)芯-U上市，開(kāi)盤下跌30.93%，收盤跌幅36.04%，刷新今年上市首日破發(fā)紀(jì)錄。
4月15日，科創(chuàng)板安達(dá)智能上市，開(kāi)盤股價(jià)競(jìng)價(jià)低開(kāi)14.12%，截至收盤跌23.25%，跌幅較大。
此外，軍信股份、海創(chuàng)藥業(yè)-U、冠龍節(jié)能、普源精電-U等多只近期上市的新股也出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象。
分析人士指出，近期新股市場(chǎng)表現(xiàn)較差可能有以下幾個(gè)原因：1、市場(chǎng)接連下跌影響市場(chǎng)情緒，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)跌幅較大；2、部分新股業(yè)績(jī)一般且發(fā)行市盈率偏高；3、新股上市后賺錢效應(yīng)減弱，參與新股炒作的資金趨謹(jǐn)慎。
開(kāi)源證券研究指出，2021年9月18日詢價(jià)新規(guī)的出臺(tái)重塑了注冊(cè)制板塊網(wǎng)下打新格局。新規(guī)推動(dòng)了新股定價(jià)中樞的上移，導(dǎo)致了打新收益的大幅下滑。但在市場(chǎng)化的調(diào)節(jié)之下，新股定價(jià)提高帶來(lái)了募資總額的上升，打新賬戶數(shù)減少、入圍率下降帶來(lái)了中簽率的提升。疊加破發(fā)出現(xiàn)后打新投資者報(bào)價(jià)逐步走向均衡，新規(guī)落地后的打新收益將逐步企穩(wěn)回暖。
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