公募基金持股達3.87萬億元 外資占A股流通市值比重升至4.74%

散戶力量趨弱 A股走向“機構市”

A股投資者持股市值占比(流通市值口徑，剔除法人持股)數據來源：中國證券投資基金業協會、Wind、國金證券研究所

30年來，伴隨著規模的擴張，A股市場的投資者結構也在不斷地發生變化，包括公募基金、險資等在內的機構投資力量不斷增強，推動市場不斷走向成熟。

中國證券登記結算有限責任公司最新披露的數據顯示，10月新增投資者112.01萬戶，這是自今年3月以來，新增投資者數量連續第八個月突破100萬戶。截至10月底，投資者總數為1.75億戶，其中A股投資者1.74億戶。

自1993年公布數據以來，A股投資者從833.27萬戶增至1.74億戶，增長近20倍。伴隨著投資者數量的不斷增長，投資者結構也在不斷優化，過去30年，公募基金、險資、外資相繼入市，各大機構正在成為A股市場的重要力量。

從1998年3月27日首批封閉式基金宣告成立，到2020年10月末公募基金數量達到7682只、對應資產凈值合計為18.31萬億元，公募基金22年間實現了從零到18萬億元的巨大跨越，且近年來持股比例顯著上升。中國銀河證券基金研究中心的統計顯示，截至2020年三季度末，公募基金持有A股市值合計3.87萬億元，占兩市流通總市值的6.75%。這一指標時隔七年重回6%之上，是公募基金作為市場主要機構投資者實力的體現。

保險資金直接入市的閘門開啟于2004年。經國務院批準，原保監會和證監會于當年10月聯合發布了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》。原保監會自2013年4月以來每月披露保險資金運用余額。截至2020年10月末，保險業資金運用余額為20.85萬億元，其中股票和證券投資基金為2.75萬億元，占A股流通市值的比重為4.66%。

與此同時，社保、私募基金、證券機構、信托等機構力量也日漸崛起。

隨著外資進入A股市場投資的渠道越來越多樣化，外資持有A股的規?？焖僭鲩L。截至2020年9月底，境外機構和個人持有境內股票資產總市值合計達2.75萬億元，占A股流通市值的比重為4.74%。

一連串數據表明，機構投資者作為股市“壓艙石”的作用逐漸顯現。

從個人投資者持股情況看，中小投資者比例有所下降，參與公募基金間接入市漸成趨勢。根據深交所今年年初發布的2019年個人投資者狀況調查數據，2019年，受訪者中證券賬戶資產量在50萬元以下的中小投資者占比75.1%，較上年減少4.9個百分點。期間，受訪者參與公募基金積極性顯著提高，間接入市漸成趨勢。數據顯示，2019年，參與過公募基金交易的受訪者較上年大幅增加17.2個百分點，占比達到45.8%，為近四年最高水平。

不過，與成熟市場相比，A股的投資者結構仍然是以中小投資者為主。中國結算數據顯示，截至10月底，A股自然人投資者接近1.74億戶，非自然人38.72萬戶，自然人占比超過99.7%。另一方面，自然人投資者在A股市場中的交易活躍度仍然占據最大的比重。從上交所公布的數據來看，自然人投資者的股票成交額占比保持在80%至85%之間。

由“散戶市”走向“機構市”，是資本市場逐步成熟的必由之路。證監會主席易會滿日前發表署名文章指出，加快構建長期資金“愿意來、留得住”的市場環境，壯大專業資產管理機構力量，大力發展權益類基金產品，持續推動各類中長期資金積極配置資本市場。

(記者 張小潔)