2020年風(fēng)光無(wú)限的新能源車(chē)板塊在2021年一季度遭遇調(diào)整，近期該板塊呈現(xiàn)小幅攀升態(tài)勢(shì)，相關(guān)主題基金凈值也“水漲船高”。部分基金經(jīng)理認(rèn)為，新能源車(chē)板塊當(dāng)前估值已處于合理水平。一些龍頭股票今年估值可能是三、四十倍，到明年可能就在二十倍以下，因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸欤掖_定性強(qiáng)。

高景氣度延續(xù)

創(chuàng)金合信新能源汽車(chē)主題股票基金的基金經(jīng)理曹春林對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，2020年新能源車(chē)板塊短期漲幅太大，靜態(tài)估值較高，所以出現(xiàn)了一段時(shí)間的調(diào)整。但新能源車(chē)是高成長(zhǎng)性行業(yè)，是時(shí)間的好朋友，更多是以高成長(zhǎng)來(lái)消化估值。

“一季度以來(lái)，新能源汽車(chē)行業(yè)延續(xù)了自去年第四季度以來(lái)的高景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭均處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)。除了中國(guó)、歐洲外，美國(guó)市場(chǎng)的新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈也開(kāi)始出現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。未來(lái)，新能源車(chē)行業(yè)發(fā)展有望由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年新能源汽車(chē)行業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)中增速最快的行業(yè)之一。”曹春林說(shuō)。

國(guó)泰基金表示，隨著國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼政策的落地，下半年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有較好的恢復(fù)基礎(chǔ);預(yù)期歐美市場(chǎng)未來(lái)半年行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量會(huì)環(huán)比恢復(fù)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情只是短期打斷了產(chǎn)銷(xiāo)兩端正常的經(jīng)營(yíng)情況，但不改中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向。“我們認(rèn)為未來(lái)汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展一定會(huì)沿著環(huán)保化和互聯(lián)網(wǎng)化的路徑邁進(jìn)。中國(guó)作為汽車(chē)制造和消費(fèi)大國(guó)，將誕生一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。”

多重利好加持

新能源車(chē)板塊近期反彈，是由于消息面和高增長(zhǎng)預(yù)期兩大因素提振。

平安基金ETF指數(shù)投資部總監(jiān)成鈞指出，近日的上海車(chē)展是今年全球第一個(gè)如期舉辦的A級(jí)車(chē)展，出現(xiàn)了華為和北汽新能源聯(lián)合發(fā)布的Huawei inside智能豪華純電汽車(chē)——阿爾法S(華為HI版)，引發(fā)市場(chǎng)極大關(guān)注。此外，近期全球決策者就合作應(yīng)對(duì)氣候變化等問(wèn)題深入交換意見(jiàn)。碳中和是國(guó)際共識(shí)，這使得新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)更加清晰。

曹春林認(rèn)為，百度、小米等進(jìn)入新能源車(chē)領(lǐng)域，將加快行業(yè)智能化進(jìn)程，提升中國(guó)車(chē)企在汽車(chē)電子、智能化方面的水平。“短期的意義在于汽車(chē)行業(yè)電動(dòng)化方向更加確定。從長(zhǎng)期看，無(wú)人駕駛等新技術(shù)對(duì)新能源車(chē)行業(yè)價(jià)值有很大的提升，長(zhǎng)期看好新能源車(chē)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。”曹春林說(shuō)。

平安基金的權(quán)益基金經(jīng)理薛冀穎表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源車(chē)是景氣度很高的方向，行業(yè)成長(zhǎng)性比較確定，空間也比較大。首先，各國(guó)政府大力扶持新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)，但目前電動(dòng)車(chē)的滲透率比較低，只有5%左右，到2025年預(yù)計(jì)能達(dá)到15%-20%，行業(yè)需求存在數(shù)倍增長(zhǎng)空間。經(jīng)過(guò)幾年充分競(jìng)爭(zhēng)后，目前新能源車(chē)不少細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局已基本確定，各個(gè)賽道的頭部?jī)?yōu)秀企業(yè)未來(lái)有望充分享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

投資應(yīng)著眼長(zhǎng)期

針對(duì)估值問(wèn)題，曹春林指出，新能源車(chē)當(dāng)前估值已處于合理狀態(tài)，投資者應(yīng)著眼長(zhǎng)期，結(jié)合行業(yè)發(fā)展增速動(dòng)態(tài)評(píng)估估值水平。“新能源汽車(chē)行業(yè)未來(lái)更多掙的是‘業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢(qián)’，而不是‘估值抬升的錢(qián)’。行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)期，很多公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始兌現(xiàn)了。”

“6月份之后，市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)測(cè)2022年的估值。結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期來(lái)看，估值會(huì)變得較便宜。預(yù)計(jì)一些龍頭股票今年可能是三、四十倍左右的估值，到明年可能就在二十倍以下。因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸欤掖_定性強(qiáng)。”曹春林表示。

工銀新能源汽車(chē)混合基金經(jīng)理閆思倩則認(rèn)為，新能源車(chē)板塊今年一季度估值有所消化，在沒(méi)有利空且基本面存在超預(yù)期因素的情況下，行業(yè)估值很難非常便宜，未來(lái)幾年新能源汽車(chē)滲透率預(yù)計(jì)將從當(dāng)前的不足10%提升到30%或以上。

曹春林以電芯和電池賽道為例說(shuō)，當(dāng)前電芯一線龍頭的估值大約在60-70倍左右，電池材料龍頭估值則在30-50倍之間。從絕對(duì)估值角度看，這個(gè)水平不算特別低，但已處于合理狀態(tài)。“結(jié)合行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期來(lái)看，如果能維持五至十年的高速增長(zhǎng)，當(dāng)前這個(gè)估值水平其實(shí)并不高。”