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    前瞻2022:人民幣匯率能延續(xù)“獨立行情”嗎?

    來源:揚子晚報2022-01-10 08:53:27

    過去的2021年,受美聯(lián)儲開始收緊量化寬松規(guī)模和今年開始加息的預(yù)期影響,美元指數(shù)明顯走強,而以新興市場為代表的非美貨幣幾乎全線下跌,但人民幣卻走出了“獨立行情”。

    觀察2021年全年,人民幣對美元匯率震蕩前行,在波動中略有升值,在岸人民幣和離岸人民幣對美元即期匯率年中最高時分別觸及6.3430和6.3258,人民幣對美元匯率中間價全年漲幅約2.29%。同時,美元指數(shù)也在當(dāng)年實現(xiàn)上漲,從89.96一路飆升至96以上,在12月31日收報96.66。

    人民幣為何出現(xiàn)逆勢升值?FXTM富拓首席中文分析師楊傲正對中新社記者表示,主要原因與中國央行的貨幣政策趨向穩(wěn)中有序放寬、疫情持續(xù)帶動中國出口貿(mào)易需求、國內(nèi)企業(yè)應(yīng)對境外債務(wù)能力提高等相關(guān)。

    中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受中新社記者采訪時稱,2021年人民幣升值原因主要有四方面。一是在海外供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸不斷深化背景下,中國出口訂單持續(xù)增加,貿(mào)易順差和外匯收入保持在高位,有力支撐了人民幣匯率。

    二是人民幣的投資和避險屬性不斷凸顯,隨著中國金融市場開放程度加大,外資不斷增持人民幣股票和債券資產(chǎn)。海外疫情繼續(xù)擴散,新型變種毒株出現(xiàn),市場仍存在避險需求,人民幣受到更多青睞。

    三是海外通脹持續(xù)高企,而中國通脹保持在較低水平,從購買力平價角度看,也在一定程度上提振人民幣。

    四是隨著人民幣匯率走高,企業(yè)和居民結(jié)匯需求上升,2021年前11個月銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模達2216.5億美元,同比增加140.6%,改善了外匯供求形勢。

    值得注意的是,2021年中國央行等相關(guān)部門不斷強化與市場的溝通,增強了匯率預(yù)期管理,多次出手遏制了人民幣匯率快速升值,打擊了市場不良的投機情緒,使得人民幣匯率重回雙向波動走勢,讓企業(yè)樹立“風(fēng)險中性”理念,有助于緩解出口企業(yè)的運營壓力,也有助于中國國際收支繼續(xù)呈現(xiàn)自主平衡格局。

    中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生直言,人民幣2021年走出“獨立行情”后,2022年其基線假設(shè)是疫情影響逐步減弱,在全球貨幣政策趨于緊縮的大環(huán)境下,中國出口的高增長很難持續(xù)。

    “一旦出口增速回落,人民幣有效匯率的估值就存在修復(fù)的需要。我們預(yù)計人民幣在2022年有望溫和回調(diào),年底的中樞將在6.65左右。”彭文生說。

    王有鑫則認為,2022年境內(nèi)外GDP增速差、利差等可能回落,人民幣的雙向波動特征將更加明顯,來自貿(mào)易順差和跨境資本流入的積極因素將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定作用,但外部美聯(lián)儲加息進程加快和美元指數(shù)波動反彈以及新興經(jīng)濟體金融波動加大,企業(yè)和市場主體將結(jié)合形勢變動調(diào)整資產(chǎn)負債幣種結(jié)構(gòu),銀行代客結(jié)售匯和涉外收付款順差可能收窄,匯率市場波動將大于2021年。

    楊傲正判斷,踏入2022年一季度,全球因變異病毒株影響下疫情正在大幅反彈,可預(yù)期今年初期供應(yīng)鏈和進出口問題將難以短期內(nèi)解決,并將進一步推升全球尤其是歐美的通脹率,預(yù)期美聯(lián)儲有需要進一步加快收緊政策和加息步伐。

    他進一步稱,相反,中國國內(nèi)經(jīng)濟風(fēng)險可控,通脹因素并未影響經(jīng)濟復(fù)蘇步伐,同時中國央行傾向穩(wěn)中有序放寬貨幣政策,相信中美利差有進一步收窄的可能,導(dǎo)致人民幣進一步受市場追捧的誘因大減,甚至?xí)兴H值。

    王有鑫強調(diào),過快升值或貶值均不利于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。目前,中國經(jīng)濟發(fā)展仍面臨需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱三大挑戰(zhàn),在跨境資本仍然保持凈流入背景下,應(yīng)更加關(guān)注實體部門的發(fā)展需求。與單邊升值趨勢相比,匯率雙向波動可穩(wěn)定出口企業(yè)價格優(yōu)勢,推動制造業(yè)復(fù)蘇。

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